人民银行逆回购操作维持在100亿 政策发力有望助推5月信贷增量改善

人民银行9日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%与此前持平;鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。至此，人民银行逆回购操作量已连续六日维持在百亿元。

银行间市场资金面宽松势头不改，隔夜回购利率在1.4%附近小幅波动，7D期品种继续在低位徘徊。截至发稿，DR001加权平均利率跌0.46BP至1.4104%，DR007加权平均利率涨1.43BP至1.6361%，DR014加权平均利率跌1.13BP至1.5825%。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价在连日上行后，暂时止住升势，只是没有发行量的配合还无法判断最终定位;二级市场上，半年左右同业存单收益率也略有下降。

国君固收表示，资金面的延续宽松对当前债市有一定支撑，但未来几日的数据密集发布期又将是连续挑战，特别需要关注社融数据总量、结构双改善的可能性，对下一阶段债市预期的不利影响。短期内利率趋势下行动力不足，后续继续考虑在2.80%以上博弈长端债券，另外目前中短端性价比回升，也可重新考虑配置。

值得一提的是，人民银行国际司负责人周宇8日表示，目前人民银行正在指导下属分支机构和金融机构出台“金融23条”具体的落地实施方案，使这些政策真正让外贸企业获益。人民银行将引导实体经济融资成本的进一步下行，加大对稳外贸工作的金融支持力度。

对于即将公布的5月金融数据，多位分析人士认为，尽管5月中下旬以来，各大银行“冲刺”加大信贷投放力度，当月新增信贷有望实现同比多增，但结构可能仍不乐观。目前经济恢复势头依然较弱，在信贷总量增长的稳定性得到巩固之前，货币政策仍有必要维持宽松环境，并继续加强逆周期调节。在此背景下，市场利率预计会窄幅波动保持相对稳定。

招商证券首席分析师廖志明预计，信贷需求依然偏弱，但政策发力助推信贷增量改善，结构偏差。后续信贷需求走势主要取决于以下几方面因素：地产销售是否明显改善;疫情是否明显好转;基建及城投融资等。

浙商证券研报称，受益于稳增长抓落实和疫情解封补偿性投放，未来一个季度信贷社融数据有望迎来小阳春，5月量升质平、6-7月量质改善。预计5月新增信贷1.6万亿，社融2.1万亿，分别同比多增1000亿和1807亿。